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没有黄金支持的纸币只是一个政府信用的白条,解密美元霸权背后逻辑

作者:时间:2021-06-01 09:02浏览:

自第二次国际大战今后,威尼斯金沙美元崭露矛头,成功一统国际钱银体系,为经济全球化的到来奠定了必定根底。时至今日,到2021年美元仍旧凭仗本身优势和全球化的外汇商场,在国际钱银体系上处于肯定领导位置。但国际级贮藏钱银为咱们带来巨大利益的一同,也潜藏无尽的风险和祸端,乃至牵一发而动全身,略微有个“风吹草动”,于全球各国各公民的经济而言都会带来深远影响。

那在这个全球经济化的年代,咱们该怎样观察经济体系的开展?怎样捍卫自己的财富?金菁教授《钱的千年兴衰史》一书从长周期前史和逻辑维度给出了非常有利的考虑结构。

下面是一段书中精彩内容,回放了美元获得霸权的每一步。步步惊心的逆袭与后来的天地大移动,关于咱们了解美元霸权、了解今日的全球经济,然后判别未来经济钱银走向都大有裨益。

一、一战带来的天赐良机

战前

榜首次国际大战前,英国伦敦是全球金融中心。英国还直接和间接地操控着全球70%的电报电缆网络、55%的海上买卖运送和全球货船每年运用的75%的焦煤。

但到了19世纪末,德国国力迅猛开展,让现已先期工业化的国家感到恐惧,尤其是英国。英国这时坚持日不落帝国现已无能为力。

1914年6月28日,奥匈帝国皇储配偶在拜访萨拉热窝时遇刺。许多史实显现这是一个故意的组织,意图便是让俄国与英国更共同地隐秘围堵德国。

奥匈帝国王储遇一个月后,榜首次国际大战迸发。欧洲各国敏捷站队:德国、土耳其和保加利亚站在奥匈帝国一边成为同盟国;而英国、法国、俄国、意大利和后来参战的美国等组成协约国。

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战役中

英国的颓势

战事一同,英国对海外物资和兵器的需求,很快就使它依靠上了美国的制造业。

英国从美国收购的金额是30亿,收购清单触及美国一千多个制造商,最大的赢家包含现在咱们耳熟能详的姓名:通用电气、杜邦、美国钢铁等。这个巨大的收购将美国制造业面向了高峰。

与此一同,英国和美国的买卖逆差极速扩展,从1914到1918年增加了5.5倍。

政府能筹钱交兵的方法就那么几种,英国政府做的,无非是咱们之前介绍的几百年来的做法:收税、借债和钱银价值下降。

巨大的财务赤字和买卖逆差,以及因逆差而导致的英镑对美元的价值下降,使得英国越来越难以招架。

美国的逆袭

一战刚刚迸发时,欧洲因筹集资金许多兜售持有的美国股票和债券,引起商场惊惧,形成美国股市关市三个多月,对外买卖大幅度下滑,经济步入阑珊,失业率到达16.4%,银行呈现挤兑,黄金丢失。

可是战役使情况很快发生反转:欧洲战事对美国的物资需求使美国的出口转而敏捷攀升,失业率也敏捷下降到6.3%。一战恰巧给了美国走出1913—1914年经济危机的前史机会。

在整个大战期间,欧洲各国是黄金的净流出国,美国是净流入国。美国的实在出口总额从1913年到1916年的四年间翻了一番。黄金源源不断地从欧洲流进美国:从1914年至1917年净流入11.2亿美元,钱银黄金的存量从15.7亿美元增加到28.5亿美元。

战役完毕时,国际金融中心现已从伦敦搬运到了大西洋对岸的纽约。

战后

战后,英国急于保住伦敦国际金融中心的位置,期望赶快康复因战役而废止的金本位。既要进口许多战役所需的物资,又要坚持币值安稳,这在黄金许多丢失的情况下是难以维系的。

英国的通货膨胀导致战后英镑在外汇商场上实践的汇率跌至3.5美元兑1英镑,可是为了维护国家“庄严”,英国坚持用战前4.86美元对1英镑的汇率。成果高估的英镑使英国的出口产品毫无竞争力,整个20世纪20年代成为英国失掉的十年。

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二、战后钱银会议

战后,怎样在各国的纸币之间从头树立换算机制,便是1922年热那亚会议的一个重要议题。

这次会议最要害的抉择是:

·黄金是一切欧洲国家都承受的一起规范。

·美国确保美元可以兑换黄金。

·其他国家的钱银,包含英镑,不能在日常日子中兑换黄金用于流转。

·英国不只持有黄金,也持有可以随时兑换黄金的美元,而其他国家则是持有英镑。

因而在20年代的金汇兑本位制中,最要害的钱银便是英镑和美元。

英镑的离场

英国政府既要坚持金本位,又要一个相关于黄金高估的英镑。高估的英镑不只使英国的工业在国际商场上毫无竞争力可言,而买卖同伴也把与英国进行买卖而得的英镑拿去兑换黄金。英国毕竟在1931年抛弃了金本位,重塑国际金融中心的大志就此幻灭。

美国是一战后榜首个康复金本位的国家,一同也是终究将自己的钱银锚定于黄金的国家。就此,美元开端奠定了其霸权位置。

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三、马歇尔方案和欧洲美元

布雷顿森林体系

1944年,45个国家的代表构建了战后各国的钱银和汇率体系,这便是咱们今日熟知的“布雷顿森林体系”。服务于这个体系的是国际钱银基金组织和国际银行。

布雷顿森林体系协议的重要设计师凯恩斯其时就扬言,要架构一个各国自行树立的纸本位及它们之间的起浮汇率体系。

布雷顿森林体系构建之初,仍是依托金汇兑本位制:各国自行发行的钱银以黄金或美元为贮藏。黄金在日常日子中咱们不能直接用来购买东西,只能作为国际买卖的政府间结算用。美国则向各国政府许诺以35美元兑换1盎司黄金。因而,美元,这个终究与黄金挂钩的钱银,原则上就被视为同黄金相同的财物。

从1944年开端,黄金持续流入美国,到1949年,美国的黄金贮藏到达248亿美元之多,依照其时35美元兑一盎司黄金的汇价,大约折合22 000吨黄金,这相当于除掉苏联集团和国际组织的整个西方国际所持有的钱银黄金的72%。美国的钱银黄金贮藏量是美元要求的黄金贮藏数量加上外国政府持有短期美元财物之和的1.33倍,超量掩盖。

马歇尔方案

二战后,美国经过马歇尔方案,持续扩张信贷,向西欧供给了125亿美元帮助。

美国的工业大公司成为这个方案最大的获益方。美国内政部长朱利亚斯说:“马歇尔方案本质上是为了咱们自己的生产力持续开展和昌盛”。副国务卿威廉其时更开门见山:“咱们需求很大的商场来做买卖。”

美国声势浩大地花钱,购买其他国家的物资和消费品,无须顾忌自己的出口换汇才干,横竖自己印的美元各国都承受,什么都买得到。有谁可以抵抗这种引诱呢?

可是需求忧虑的,是咱们都拿着美元来换黄金的时分。

整个50年代,美国的黄金储量,除了1956年和1957年有所增加,其他年份都一路下降,到了50年代末,美国的钱银黄金持有量,比起发行美元所要求的黄金贮藏量加上外国政府持有短期美元财物权益之和,只要后者的六成不到。全国际美元过剩。

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欧洲美元

美国作为国际贮藏钱银的仅有发行国,黄金贮藏不断流出。为了改变这个情况,从1950年代开端,美国历任总统都做了一番尽力:比方力求削减美国的海外开销、干涉伦敦黄金商场、约束美元外流等等,但统统杯水车薪。

美国所面临的问题,与1931年英国不得不抛弃金本位时所遇到的问题在本质上千篇一律。

1965年法国总统戴高乐宣告讲演,并随行将持有的美元换成黄金,并派战舰横跨大西洋,将黄金运回法国。戴高乐将军的确有先见之明。

到60年代末,美国政府的黄金贮藏降至90亿美元,大约合8 000吨黄金。而其间只要32亿美元可供支交给外国政府,只能掩盖外国持有的美元的1/5多一点。

60年代落井下石的是,约翰逊总统推广巨大社会开销方案和美国在越南战役中的巨大开销形成政府债款像吹气球相同越变越大。

美国的通胀从1960年到1965年的1%~2%之间,上升到1966年到1968年的3%~5%之间,1969年又上升到6.1%。

1967年11月,英镑汇率大崩盘;1968年越南发起“新年攻势”,让美国在越战中不或许兵贵神速。这一切都指向美国更多的债款、更大的财务赤字和更弱的美元,与之随同的便是外汇商场上持续地做空美元。这些都动摇着美元的贮藏钱银位置。

具有许多美元的国家开端忧虑,真要兑换时,美国是否有满足黄金给他们。

四、美元与黄金脱钩带来美元危机

1971年尼克松宣告美元与黄金脱钩。这便是咱们常说的“尼克松冲击”。这时,假如你是一位将持有美元视为财富贮藏手法的出资人,会做何感触?

(1)美元相关于黄金违约了;

(2)美元是美国政府的信誉,因而是美国政府违约了;

(3)手上的美元成了与自己本国纸币别无二致的一纸信誉,仅仅美国政府比本国政府好像更强壮。

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接下来,尼克松企图安慰广阔民众,不要对美元的价值下降发生惊惧:

“假如你是购买美国产品的美国人,你的美元明天和现在相同值钱。”

接着,他有必要对其他国家说几句:

“我确保,美国一直是值得信任的买卖同伴,并与国际钱银基金组织咱们的买卖同伴充沛协作,以树立一个新的国际钱银体系。我正采纳进一步办法维护美元,以改进咱们的国际收支平衡并为美国人增加就业机会。

我今日对进口到美国的货品征收10%的额定税。咱们的一些外国竞争者所具有的不公平优势将被消除,这是咱们的国际收支在曩昔15年中遭到腐蚀的首要原因。”

假如你是美国的买卖同伴,此刻会作何感触?假如你此刻现已理解没有黄金支撑的纸币仅仅一个政府信誉的白条,那么你多半会得出这样的定论:分明是美国自己印钞劫财,坐收渔利,怎样都成了买卖对手的错!

尼克松的这一整套逻辑,是不是在今日听着特别耳熟?与现在的美国总统不同的是,尼克松可以把这套神逻辑以一个政治家的口吻说出来。

尼克松冲击带来的是美元危机。

1973年2月10日,日本外汇商场上呈现了无法招架的强壮的做空美元的力气,迫使外汇商场封闭;2月12日,西欧首要外汇商场由于相同的原因封闭。当晚,美国财务部长乔治?舒尔茨宣告将向国会陈情答应美元价值下降10%,并宣告现已与日本及西欧首要买卖同伴达到共同,答应汇率起浮。

美国哥伦比亚广播公司2月12 日报导:在海外游览的美国人换不到当地钱银,由于咱们都不肯承受被大幅高估的美元。

在同一天的国会听证会上,不管议员们怎样问询有关美元和汇率的问题,尼克松经济参谋委员会主席赫伯特?斯坦恩都三缄其口,终究说:“今日谈这事,真是个最糟的时分,咱们无话可说。”

3月2日,西欧外汇商场封闭,可是伦敦的非政府操控的商业银行买卖活泼,美元持续价值下降。3月4日,西欧9个国家的财长和央行行长紧迫聚首布鲁塞尔,决议整个星期封闭外汇商场。

其时,福特、通用电气和IBM这样的大公司都聪明地兜售美元购买西德马克,由于此刻美元高估的汇率或许将来再也不会有。为了安稳商场,1973年4月5日,美国参议院又同意私家持有黄金合法。

从1947年到今日,假如以黄金计价,美元现已价值下降了95%;假如以石油计价,美元现已价值下降了94%。而石油以黄金计价,仍旧坚持在1971年曾经金汇兑本位下的固定汇率时期的水平上,虽然动摇率大了许多。

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五、石油美元

70年代初,阅历了越战、用美元挤提黄金、美元与黄金脱钩之后,石油输出国组织开端考虑承受多种钱银用于石油买卖结算。

这样,美国的军事和钱银霸权都遭到极大要挟,尼克松政府开端与沙特阿拉伯密议,推进国际石油买卖悉数只用美元结算并将石油买卖的美元收入回流购买美国国债;而作为报答,美国许诺对沙特阿拉伯王室许多军售并供给全面军事维护。

石油美元这个在国际纸币年代维系美元贮藏钱银位置的体系得以成型。

1975年2月,美国财务部副部长与沙特阿拉伯钱银局就达到了隐秘协议,并呈报给基辛格。沙特阿拉伯许诺将原油出口收入的相当大一部分出资美国政府债券,为美国政府债款供给融资。华尔街的出资银行White Weld & Co.派了大卫?马尔福德作为沙特阿拉伯钱银局的首席出资参谋,指引沙特的石油美元出资。同一年,沙特从美国进口军事装备达45亿美元,一同与美国签署了严重军售协议,5年内购买250亿~300亿美元美国最先进的海陆空兵器。

这个改变极大地改变了美国工业间的利益格式:美国的军工企业高度依靠政府订单,经济上倾向财务扩张,政治上倾向军事干涉;而关于石油公司来说,下降税收才干扩展企业赢利。可是油价从1974年的10美元一桶上涨到1980年的40美元一桶,使得石油公司享遭到高油价带来的高赢利,转而支撑这种军事扩张和暴力掠取,因而高油价又成为军械公司和石油公司利益协调共同的基本要素。而石油美元回流出资美国国债便是这整个利益链条可以联接并顺利工作的要害环节。

到1977年,仅沙特持有的美国国债就占到一切海外持有的美国国债的20%。以军事力气捍卫石油美元及其回流才是美元连续贮藏钱银位置的锚,也成为美国最中心的利益。

逐渐地,在人们的脑筋里,贮藏钱银需求与黄金挂钩才干建立的逻辑慢慢地被美国在全国际强壮的军事存在所替代:美国是军事上最强壮的国家,它有遍及于欧洲、中东和太平洋的强壮军事存在,所以它印的钱银便是国际的贮藏钱银,这可谓是在集体认识层面呈现的天地大移动了。

今日,咱们面临的许多问题都在前史上似曾相识:美元的霸权位置、数字钱银开端在国际舞台盛行、公民币国际化、钱银和买卖战役的层出不穷等等问题。

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